無錫無縫鋼管產(chǎn)量大增，并未引起出貨量的增長

　八一鋼鐵公布了2011 年業(yè)績，公司2011 年實現(xiàn)營業(yè)收入279.5億元，同比增長18.1%；凈利潤為4.82 億元，每股收益為0.63元/股，同比下降3.63%。符合市場預(yù)期。分紅方案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利2 元(含稅).
　　評論：
　　2012 年產(chǎn)量增長16%。2011 年公司粗鋼產(chǎn)量671 萬噸，無縫鋼管鋼材產(chǎn)量640 萬噸，較上年持平。2H2011 投產(chǎn)的新高爐為2012年帶來產(chǎn)量增長。公司2012 年計劃生產(chǎn)鋼780 萬噸，材740萬噸，增幅達(dá)到16%。
　　新疆投資熱潮持續(xù)。新疆地區(qū)2011 年固定資產(chǎn)4700 億元，無縫鋼管較上年增長33%；GDP 6600 億元，增長12.3%，均高于全國平均水平。受益于旺盛的區(qū)域投資，公司2011 年疆內(nèi)銷售比重大幅提升至80%。2012 年預(yù)計固定資產(chǎn)投資將超過6000 億元，增速接近30%，主要來自于水利、交通和能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工業(yè)投資。由此推算2012 年疆內(nèi)無縫鋼管需求增量約為260 萬噸。
　　2012 年疆內(nèi)新增產(chǎn)能有限。2012 年疆內(nèi)新增鋼鐵產(chǎn)能主要來自于新興鑄管和八鋼自身。新興鑄管在去年年底新建成130 萬噸產(chǎn)能，八鋼南疆1#高爐預(yù)計在今年5 月建成，產(chǎn)能150 萬噸。這兩個項目預(yù)計新增產(chǎn)能280 萬噸，產(chǎn)量210 萬噸。首鋼、山鋼、新鋼等項目(合計產(chǎn)能620 萬噸)原計劃將于2012 年底投產(chǎn)，但實際建設(shè)進度并不理想，如期投產(chǎn)的可能性不大。
　　供應(yīng)缺口持續(xù)，噸盈利維持。2011 年公司噸毛利332 元，噸凈利69 元。預(yù)計2012 年供需偏緊的情況將持續(xù)，保守預(yù)計噸毛利維持。考慮到2011 年一次性的環(huán)保設(shè)備抵扣所得稅影響，2012 年盈利增幅略低于產(chǎn)量增速。